Les PECO offrent des opportunités diverses avec des niveaux de risque différents. Des instituts tels que Standard & Poors, Moody’s ou la COFACE réalisent des notations pour chaque pays sur les principaux éléments politiques, juridiques, économiques, monétaires et commerciaux qui intéressent l’investisseur. Les notes attribuées montrent une fracture très nette entre les pays d’Europe centrale et ceux d’Europe orientale et balkanique.

La Hongrie a été le premier des PECO à attirer les capitaux étrangers. Contrairement à ses voisins à l’Est, le pays possédait depuis le début des années 1980 l’expérience d’une certaine forme de capitalisme et il offrait un cadre légal des investissements cohérent et une restructuration bancaire et financière avancée. Compte tenu de l’étroitesse et de l’immaturité du marché, la logique des investisseurs en Hongrie était essentiellement financière, le pays restant encore aujourd’hui l’un des meilleurs choix pour les investissements de portefeuille.

Tableau 3.6. Notations des PECO selon les principales agences de rating

Source: Crédit Suisse,décembre 2002

Tableau 3.7. Places financières d’Europe centrale et orientale (fin-2001)

Source : Redstars, 2003

Mises en place pour financer le développement de l’activité économique, les places financières ont échoué dans ce rôle et sont devenues des lieux de spéculation. Après un bon départ dans les années 1993-1994, les performances de l’indice des bourses d’Europe centrale et orientale, le Central European Stock Index, apparaissent au final médiocres, d’autant qu’elles ont largement souffert de la crise russe. Actuellement, seule la place financière de Budapest offre une réelle liquidité et possède un éventail étendu de produits dérivés [1]. Le marché polonais peut être intéressant du fait de son expansion, rendue possible grâce au nombre d’entreprises inscrites et à sa relative transparence, nettement supérieure à celle de la République tchèque par exemple [2].

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[1] C’est également le seul marché qui taxe les plus-values pour les pays avec lesquels il existe des accords de non-double imposition.

[2] Une Commission tchèque des Opérations de Bourse a été créée en janvier 1998, mais son efficacité est mise en doute.